上市公司会计信息供给现状评价与对策研究
简介： 简介： 本文以2004年上市公司年度报告为样本，通过对公司经营状况信息、人力资源信息、前瞻性信息、公司治理信息、环境会计信息、衍生金融工具、关联交易等自愿性披露信息进行了统计分析，对目前我国上市公司会计信息的供给状况做出了评价，分析了信息披露质量不高的原因，提 ...
简介： 本文以2004年上市公司年度报告为样本，通过对公司经营状况信息、人力资源信息、前瞻性信息、公司治理信息、环境会计信息、衍生金融工具、关联交易等自愿性披露信息进行了统计分析，对目前我国上市公司会计信息的供给状况做出了评价，分析了信息披露质量不高的原因，提出了提高会计信息供给质量的对策建议。
上市公司的年度报告是目前披露信息最为全面的报告，能够代表目前我国上市公司信息披露的整体水平并且基本上能够保证数据的完整性，本文选取2004年的上市公司年度报告作为研究对象。按照CSRC行业分类标准，从沪、深证券交易所的网上分行业后利用excel的RAND()函数产生的随机数表选取10％，共计得到138个样本。
一、上市公司会计信息供给的现状与评价
上市公司各项目的信息有不同的披露要求，分为“报告中应详细披露”、“报告中应披露”、“报告中可以披露”三种不同的要求(中国证券监督管理委员会，《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》，2003年修订)。本文将前两项作为强制性披露的内容，“可以披露”的项目列为自愿性披露的内容，这也是本文主要评价项目。本文根据信息的类别将年报中的信息分为以下类别进行评价分析。
(一)上市公司信息披露现状及评价我国上市公司信息披露的现状是：
(1)常规披露流于形式。大部分上市公司都能够对财务报告、统计数据以及重大事项进行讨论并披露，所占比例达到92．03％，但笔者在阅读报表的过程中发现，虽然上市公司都进行了披露，但披露的详细程度却是大不相同，这种现象在“对数据进行分析与讨论”这一项上最为明显。如路桥建设(600039)在对财务指标变动原因进行披露时称“总资产变化原因是负债增加”“主营业务利润变化的原因是主营业务收入下降数额远大于主营业务成本减少数”，这种披露很明显是不严肃、不认真的，这样的披露对投资者了解财务指标变动的原因根本毫无用处。
(2)宏观环境影响说明过于简单。对于“生产经营环境以及宏观政策、法规产生的重大变化的影响说明”这一项，有56家上市公司进行了披露，但在这些所披露的公司中，有11家上市公司只是提到“能源紧张”或“能源价格上涨”等，根本没有结合本企业的实际情况进行详细说明；有的上市公司则认为没有变化，如文山电力(600995)称“报告期内，公司生产经营环境以及宏观政策法规、法规未发生变化”，厦门机场(600897)称“本年度本行业生产经营环境以及宏观政策、法规相对稳定”。而从对信息需求的调查状况来看，投资者对这项信息关注程度较高，因为大部分投资者认为，我国的股市带有明显的“政策市”的色彩，国家的宏观政策、法规等的变化对股价有明显的调控的作用，投资者对这项信息有着较强的需求。
(3)少数企业披露市场占有率信息和设备利用情况信息。在披露准则中市场占有率这一指标属于“可以披露”的指标，也就是上市公司可以自愿披露该指标。从笔者的查阅结果来看，共有42家公司披露了产品的市场占有率，占总样本数的30.44％，其中鲁北化工(600727)对其主要产品的市场占有率披露较为详细，在年报中称“磷铵国内市场占有率为12.30％,硫酸钾复合肥国内市场占有率为1.04％，氯碱国内市场占有率为0.62％”；北京天坛生物(600161)和广东电力(000539)对其主导产品的市场占有率也进行估计。“设备利用情况”项并不强制上市公司进行披露，从调查情况来看也只有7.25％的上市公司披露的设备利用情况，(600331)在年报中披露称“电解锌系统为能满负荷运转”。
(4)不重视新产品、新服务对公司经营业绩影响的披露。新产品、新服务对公司经营业绩的影响是考察上市公司发展状况和利润来源的指标，同样也是属于自愿性披露的内容，从调查结果看，只有五分之一的上市公司披露该指标，可见披露的很少。笔者认为，公司的新产品、新服务是未来公司利润的主要来源，投资者了解该信息可以衡量公司的研发情况及预测未来发展状况，有助于投资者做出正确的投资决策。
(5)对主要供应商及客户情况的信息披露过于简单。在对“主要供应商及客户和情况”一项的披露情况进行考察时发现，上市公司绝大部分都能够按照准则的要求，披露前五名供应商采购金额占年度采购总额的比例，前五名客户销售金额占公司销售总额的比例，但披露的内容也就仅限于此，除福建龙溪轴承(600592)披露了前五名供应商的公司名字以外，其他上市公司对该项目没有过多的披露。笔者认为，有的投资者会对“供应商是谁”信息感兴趣，因为通过了解供应商投资者能够了解原材料生产单位，了解产品原材料的质量等情况，但对于主要客户的信息，可能由于同行业竞争的存在，客户信息从某种角度来看属于商业机密，因此上市公司不过多的披露该信息可以理解。
(6)分部信息披露形式单一。对于分部信息这一项强制性披露的信息，97％左右的上市公司都能够按照要求进行披露，所披露的信息主要包括“主营业务收入按行业划分”，“主营业务收入按地区划分”和“占主营业务收入10％以上的产品或行业”。从总体上看披露情况较好，不足在于目前的披露是用数字等指标进行披露，披露形式比较单一，如果再增加对各行业、地区或产品的具体的情况介绍就会使投资者更好的了解分部信息。
(二)人力资源信息强制披露部分较好，自愿披露部分有待改善，上市公司对董事、监事、高级管理人员的基本情况、工作经历和报酬情况披露的较好，大部分上市公司都能够对这些指标进行披露，但各个公司披露的详细程度不同，个别上市公司存在披露不充分的现象，如有的上市公司缺少对工作经历的披露，还有的上市公司没有披露高级管理人员的任期。而对于自愿披露信息员工培训、人力资源开发等方面的信息大部分的上市公司都没有披露，披露该部分信息的上市公司所占比例仅为5.1％，如国通管业(600444)披露称“加大人才吸收与培养力度，逐步建立更为科学的人才梯队，为公司持续发展提供有力的人力资源保障”；益佰制药(600594)在董事会报告中披露“大部分高级管理人员和中层干部参加有关培训。公司高级管理人员分别就读国研——斯坦福企业家新领袖计划、中欧国际工商管理学EMBA班等，聘请专业咨询机构合作制定了公司主要干部能力素质模型和KPI考评体系并全面推行”，其他上市公司对人力资源方面的信息都没有过多提及。
(三)前瞻性信息披露遵循常规，在被调查的样本中，大约一半的上市公司披露了新年度的经营计划，而只有10.87％的上市公司进行了新年度的盈利预测。由此可见，我国上市公司仍然侧重于强制性信息披露，而自愿性信息披露不足。分析上市公司未披露新年度的盈利预测的原因，主要在两个方面：一方面监管者认为预测性信息从根本上是不确定的，担心某些投资者会滥用这些信息，所以对此抱有谨慎观点；另一方面证监会规定“凡公司在年度报告中披露新年度盈利预测的，该盈利预测必须经过具有从事证券相Yolk务资格的注册会计师审核并发表意见”，这无疑提高了上市公司的披露成本，导致上市公司不愿披露。从客观的角度讲，对于投资者而言，更需要能反映公司投资价值的未来信息。
(四)公司治理信息披露不够从本次调查看，目前上市公司对公司治理情况的披露存在的问题是充分性不够。笔者发现，虽然90％以上的上市公司都能够按要求披露公司治理情况，但披露的内容仅限于“公司治理结构符合《上市公司治理准则》等有关规范性文件”等。如在披露高级管理人员的考评及激励机制时“成都建设(600109)”只做了如下披露“根据上市公司的要求，公司设立了董事会薪酬与考核委员会，制定了高级管理人员酬薪与考核方案，并建立了公证透明的绩效评价和激励约束机制，严格依据相关指标和标准对高管人员的业绩和绩效进行考评”。这样的披露语言任何一家上市公司都可以采用，对投资者评价上市公司的公司治理状况起不到任何作用，当然也有披露情况较好的上市公司能够结合本公司的具体情况进行如实的披露。
(五)环境会计信息披露少对环境信息的披露状况在138个样本中只有15家上市公司在年报的“利益相关者”、“报告期整体经营情况分析”“新年度经营计划”等部分中有“环境保护”的字样，如杭州钢铁(600161)称“推进资源节约、资源综合利用、清洁生产和‘三废’治理工作，走节约型发展到道路”；(600163)称“公司将环境保护和治理污染作为公司实现可持续发展战略的头等大事，十分重视公司的社会责任”，而并没有一家上市公司专门对环境信息进行披露，如公布资源的使用情况(如资源的可再生性)、排污量、环境保护费用支出、产品设计与管理(如包装产品所用的材料、可回收性)等内容。
(六)衍生金融工具信息披露亟待完善随着金融创新，诸如期货、期权之类的衍生金融工具种类日益繁杂，可能会引起企业未来财务状况、盈利能力的剧烈变化。如果在企业的财务报告中不能充分揭示衍生金融工具的使用状况，会掩盖企业真实的财务状况，使投资者蒙受巨大的风险。从对年报的调查情况来看，目前我国除银行等金融机构对这部分信息有所披露以外，其他行业的上市公司对衍生金融工具信息披露较少，在所调查的样本中只有一家上市公司(浦发银行600000)披露这方面的信息。这与我国现阶段资本市场尚不成熟有一定的关系，大部分行业使用衍生金融工具的情况并不多，对企业的影响还不大。但也应该及早着手进行这方面的研究，以配合我国资本市场的发展和完善。
(七)关联交易信息披露不足 目前我国上市公司关联交易非常普遍，关联方之间进行资产或股权转让的上市公司共108家，占样本总数的78.26％以；关联方之间存在销售产品或购进原材料的上市公司共69家，占样本总数的50％；关联方之间有债权、债务关系的有125家，所占比例高达90.58％；为关联方提供担保的上市公司共计126家，占样本总数的91.3％。我们在查阅样本公司的年报时发现，所有存在关联方之间资产、股权转让或销售产品、购进原材料等交易活动的上市公司，在披露其关联交易的定价原则时几乎都宣称是“按照市场公允价格”或“以与无关系方交易相同的价格”进行交易，并且监事会也都认同价格的合理性和担保的发生属于正常的业务往来。但从目前的证监会对违规信息披露的处罚情况来看，这种可能性较小。
通过年报数据可以看出，目前我国上市公司信息披露的状况是：对于某些自愿性披露的信息披露总体状况不理想，尤其是像预测信息这类有可能造成企业的诉讼成本增加的信息，披露的企业很少；上市公司报喜不报忧，除个别亏损的上市公司不得不披露其经营不善外，其他公司只披露“好”消息，不披露“坏”消息；上市公司对于公司治理、衍生金融工具、环境信息披露的不够充分；上市公司的独立董事和监事会对公司的日常经营和重大事项提出异议的情况较少，并没有发挥其应有的作用。
二、上市公司信息供给质量提高的对策
根据以上的分析，笔者认为可以从以下几个方面人手提高上市公司会计信息的供给质量：一是提高投资者对上市公司会计信息的有效需求。我国制定和完善了一系列的政策法规，然而虚假披露会计信息的现象仍然屡屡发生，由此可见，提高会计信息披露质量，仅关注供给单方面是不够的，培育有效的需求主体，加强对供给的推动力，改变有效需求不足的现状，是提高供给质量的重要手段。二是进一步完善上市公司的公司治理。完善上市公司治理不仅是公司治理在结构上要合理，更重要的是这种机制要有效的运行，发挥出应有的作用，进而在上市公司内部形成对会计信息供给行为的有力监督，根据我国目前的公司治理状况，笔者认为，主要应该从以下两方面改进：一方面要提高独立董事的独立性；另一方面要真正发挥监事会的监督职能作用。三是充实信息披露内容。随着经济环境变化速度的加快，用户对会计信息要求越来越高，这种要求不仅表现在信息的真实性和可靠性上，更体现在信息的充分性上，而现有的信息势必难以满足用户的信息需求，为了满足投资者和证券市场发展的需求，因该充实信息披露的内容。可加强对充实预测性与前瞻性信息披露、细化人力资源信息披露、加强公司治理信息披露、提倡环境会计信息披露等信息的披露。
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